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       2022年，制造業(yè)投資表現(xiàn)韌性十足，頻頻超出市場(chǎng)預(yù)期。在傳統(tǒng)的制造業(yè)投資研究框架中，制造業(yè)投資是經(jīng)濟(jì)基本面的晴雨表，制造業(yè)投資的上行通常會(huì)受到多個(gè)基本面指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)。從2022年經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)來(lái)看，價(jià)格、盈利、出口等指標(biāo)表現(xiàn)均較弱，但制造業(yè)投資逆勢(shì)上揚(yáng)。1-12月，制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)9.1%，三年復(fù)合來(lái)看，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.6%，顯著高于其他固投的表現(xiàn)。當(dāng)前制造業(yè)投資的驅(qū)動(dòng)邏輯正在發(fā)生變化。產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策、財(cái)政政策的支持正成為支撐制造業(yè)投資上行的核心動(dòng)能。

       展望2023年，產(chǎn)業(yè)政策、央行信貸與結(jié)構(gòu)性工具、財(cái)政貼息仍會(huì)持續(xù)催化，制造業(yè)投資仍大有可為，預(yù)計(jì)全年制造業(yè)投資增速有望達(dá)到10%左右。

       第一，乘2022年技改東風(fēng)，2023年各地接續(xù)推出新一輪技術(shù)改造行動(dòng)方案，技改投資有望持續(xù)高增。從各地兩會(huì)政府工作報(bào)告來(lái)看，至少18個(gè)省市在報(bào)告中提到支持企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造，聚焦產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、低碳化改造。

       第二，央行將加大對(duì)制造業(yè)的信貸扶持，結(jié)構(gòu)性政策持續(xù)精準(zhǔn)發(fā)力。我國(guó)貨幣政策推出依然處于相對(duì)充足的空間，下一階段信貸將繼續(xù)支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，各類產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)的再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性工具，將是貨幣政策創(chuàng)新的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

       第三，2023年財(cái)政加力提效，預(yù)計(jì)財(cái)政貼息規(guī)模相比2022年大幅提升，支持范圍或有所擴(kuò)容，支持更多產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求的制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新與改造。相比于減稅降費(fèi)，財(cái)政貼息對(duì)經(jīng)濟(jì)的撬動(dòng)作用更大，且精準(zhǔn)性更強(qiáng)。

       展望更長(zhǎng)期，制造業(yè)投資的長(zhǎng)期增速中樞將有所抬升。一則，外部來(lái)看，逆全球化趨勢(shì)加強(qiáng)，供應(yīng)鏈重點(diǎn)由“效率優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”。二十大報(bào)告將“安全”提到前所未有的高度，構(gòu)建自主可控的安全發(fā)展體系可能會(huì)帶來(lái)更多資本開(kāi)支。二則，內(nèi)部來(lái)看，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略正式落地，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)與供給側(cè)優(yōu)化有機(jī)結(jié)合。提高供給質(zhì)量，一方面加快發(fā)展新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品，另一方面促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升。

       然，目前中國(guó)制造業(yè)面臨三大挑戰(zhàn)：產(chǎn)業(yè)升級(jí)、失業(yè)、以及來(lái)自美國(guó)和印度的競(jìng)爭(zhēng)。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用是一個(gè)關(guān)鍵變量。未來(lái)，能源轉(zhuǎn)型將是工業(yè)機(jī)器人最主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的壟斷優(yōu)勢(shì)預(yù)期會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。由于機(jī)器和算法代替了大量人工，需要人動(dòng)手操作的部分將越來(lái)越少。假如勞動(dòng)力成本的因素不再重要，那么在哪里組裝就無(wú)關(guān)緊要。企業(yè)自然就會(huì)選擇市場(chǎng)規(guī)模大、營(yíng)商環(huán)境良好、基礎(chǔ)設(shè)施完備的發(fā)達(dá)國(guó)家。美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)在上升。印度盡管基建相對(duì)落后、勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化，但擁有全世界最大的人口和最快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，對(duì)中國(guó)制造的替代性在增強(qiáng)。

       ?機(jī)器替代尚未造成社會(huì)問(wèn)題

       發(fā)展中國(guó)家集中在圖中左下方，工資和勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)較低，主要是東盟和金磚五國(guó)。中國(guó)在這個(gè)集群中的勞動(dòng)生產(chǎn)率最高，制造業(yè)工資仍然低于南非，但是和越南、印度等國(guó)相比，已不再有優(yōu)勢(shì)了。2021年，中國(guó)制造業(yè)的年均工資為1.4萬(wàn)美元（約10萬(wàn)元人民幣），是越南的4倍。歐洲和亞洲的發(fā)達(dá)國(guó)家集中在圖的右上方，他們制造業(yè)工資和勞動(dòng)生產(chǎn)率大約是發(fā)展中國(guó)家的4-6倍。其中，美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率最高，是法國(guó)和意大利的兩倍。在相似的生產(chǎn)力水平下，日本和德國(guó)的制造業(yè)工資最低，約為澳大利亞的2/3。澳大利亞為資源出口型國(guó)家，勞動(dòng)力集中在服務(wù)業(yè)，導(dǎo)致制造業(yè)工人不足，工資水平從2012年后就在發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)中名列前茅，競(jìng)爭(zhēng)力最弱。

       制造業(yè)升級(jí)意味著減員增效。應(yīng)用工業(yè)機(jī)器人是解決方案的一部分。中國(guó)的人工成本持續(xù)上升，但機(jī)器人價(jià)格越來(lái)越低。根據(jù)麥肯錫的測(cè)算，過(guò)去30年，全球機(jī)器人的實(shí)際價(jià)格下降了一半。盡管對(duì)于許多中小型企業(yè)，機(jī)器人的初始投資過(guò)高，且靈活性比不上人工。但對(duì)于規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，用工業(yè)機(jī)器人替代部分工人成為現(xiàn)實(shí)的選擇。中國(guó)從2016年起，對(duì)機(jī)器人的采購(gòu)和應(yīng)用進(jìn)行大規(guī)模的財(cái)政補(bǔ)貼。此外，工業(yè)機(jī)器人將會(huì)幫助提升產(chǎn)品質(zhì)量和精確度，推高制造業(yè)附加值。2021年，中國(guó)制造業(yè)人均增加值為4萬(wàn)美元，只有美國(guó)的1/4，但是中國(guó)的制造業(yè)增加值已占全球的1/3。這意味著中國(guó)大部分的制造業(yè)產(chǎn)品仍處于產(chǎn)業(yè)鏈的中下環(huán)節(jié)，有巨大提升空間。

       對(duì)于機(jī)器替代可能造成的失業(yè)問(wèn)題，政策上尚未反映。因?yàn)樵谶^(guò)去十幾年，并未出現(xiàn)所謂的結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題。盡管制造業(yè)的機(jī)器替代加速，但服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超制造業(yè)，吸納了大量產(chǎn)業(yè)工人。事實(shí)上，制造業(yè)經(jīng)常面對(duì)的是高峰期用工不足的局面，因?yàn)榉?wù)業(yè)提供了更高的工資和靈活就業(yè)的選擇，對(duì)年輕人的吸引力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于工廠。根據(jù)國(guó)際勞工組織的估算，2021年中國(guó)制造業(yè)就業(yè)人數(shù)為1.4億，比2012年減少了13%（2230萬(wàn)人），而同期服務(wù)業(yè)的就業(yè)人數(shù)為3.6億，增長(zhǎng)32%（8500萬(wàn)人）。但在未來(lái)幾年，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)受消費(fèi)和房地產(chǎn)拖累，難以持續(xù)提供如此龐大的低技能工作崗位。中西部許多地區(qū)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)如箱包和日用品制造仍然在提供大量的工作崗位，機(jī)器替代將沖擊當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)力市場(chǎng)。政策需要向中低收入工人傾斜，包括提供轉(zhuǎn)業(yè)培訓(xùn)、發(fā)展當(dāng)?shù)胤?wù)業(yè)和電商，提供社保和失業(yè)補(bǔ)貼。

       ?制造業(yè)升級(jí)和技術(shù)依賴

       沒(méi)有哪個(gè)指標(biāo)比工業(yè)機(jī)器人更能說(shuō)明中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的速度。國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年工業(yè)機(jī)器人安裝密度（臺(tái)/每萬(wàn)人）最高的國(guó)家是韓國(guó)、新加坡和日本。中國(guó)盡管總量上仍有差距，但過(guò)去幾年增速最快，2018-2021年均裝機(jī)增速超過(guò)30%。2021年，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人的新安裝量達(dá)26.8萬(wàn)臺(tái)，為全球最高。按照工信部的“十四五”規(guī)劃，2025年工業(yè)機(jī)器人密度將達(dá)500臺(tái)/萬(wàn)人，超過(guò)現(xiàn)在的日本。

       未來(lái)，能源轉(zhuǎn)型將是工業(yè)機(jī)器人最主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)在新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)較為突出。2022年，中國(guó)新能源車的滲透率（新能源車銷量占汽車總銷量比重）為28%，但計(jì)劃在2035年將其提升至50%。美國(guó)目前滲透率為13%，目標(biāo)也是2035年達(dá)到50%。而歐盟較為激進(jìn)，盡管目前的滲透率只有22%，但準(zhǔn)備在2035年提升至100%，停售所有燃油車和混合動(dòng)力汽車。2022年中國(guó)新能源車產(chǎn)量為706萬(wàn)輛，占全球的2/3。

       新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的自動(dòng)化程度比傳統(tǒng)燃油車高的多。生產(chǎn)線的改造和擴(kuò)張意味著對(duì)工業(yè)機(jī)器人的巨大需求。2021年，中國(guó)新能源車產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)世界的一半，是美國(guó)的5倍，歐洲的4倍。上游鋰電池生產(chǎn)尤其要求規(guī)?；蜆?biāo)準(zhǔn)化，無(wú)論是疊片、焊接、封裝，還是后端檢測(cè)和組裝都設(shè)計(jì)大量的工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用。目前，中國(guó)的鋰電池產(chǎn)量占全球的3/4。MIR DATABANK數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)鋰電池行業(yè)工業(yè)機(jī)器人銷量超2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)134%。

       盡管中國(guó)擁有最龐大的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，但是依賴國(guó)外的技術(shù)。新能源汽車行業(yè)以多關(guān)節(jié)機(jī)器人為主，上游的核心高端零部件尤其依賴進(jìn)口。根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)的新安裝機(jī)器人有一半來(lái)自日本（按進(jìn)口金額計(jì)算）。當(dāng)前工業(yè)機(jī)器人的本體制造由四大制造商壟斷，分別為ABB（瑞士）、安川（日本）、庫(kù)卡（德國(guó)）和發(fā)那科（日本）。四大制造商仍然看好中國(guó)的增長(zhǎng)潛力，在國(guó)內(nèi)都有生產(chǎn)基地，主要服務(wù)中國(guó)本土市場(chǎng)。2022年底，ABB在上海的超級(jí)工廠投產(chǎn)，是其全球三大生產(chǎn)基地之一（另外兩家分別在瑞典和美國(guó)，分別服務(wù)歐美客戶）。安川在中國(guó)的工廠位于常州，是安川集團(tuán)在日本以外唯一的海外機(jī)器人工廠。庫(kù)卡的工廠建在順德。發(fā)那科在2021年在上海增設(shè)三期項(xiàng)目，將于2023年投產(chǎn)，是繼日本總部之外，全球最大的機(jī)器人生產(chǎn)基地。

       ?來(lái)自美國(guó)和印度的競(jìng)爭(zhēng)

       印度制造已經(jīng)給中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)壓力。疫情后，供應(yīng)鏈分流，出現(xiàn)更多的“服務(wù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)”的傾向。日本馬扎克是全球最大的機(jī)床廠，在印度的新廠將于3月開(kāi)工。上一次馬扎克海外建廠，還是2013年在大連，再之前是1999年在寧夏建廠。印度新工廠以為這原本出口到印度的機(jī)床將部分被本地產(chǎn)能替代。而類似的產(chǎn)業(yè)鏈分流已不再罕見(jiàn)。富士康在印度持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，中國(guó)的智能手機(jī)品牌如小米、VIVO和OPPO，以及家電行業(yè)的美的、海爾、TCL等等紛紛在印度建廠。

       印度是全球最大的成長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)體。2022年，印度新車銷量為470萬(wàn)輛，根據(jù)印度汽車制造商協(xié)會(huì)，超過(guò)日本，成為僅次于中國(guó)和美國(guó)的全球第三大汽車市場(chǎng)。根據(jù)印度汽車經(jīng)銷商協(xié)會(huì)聯(lián)合會(huì)（FADA）的數(shù)據(jù)，2022年印度乘用車銷量同比增長(zhǎng)16%達(dá)到343萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史高位。相比之下，中國(guó)的汽車銷量?jī)H增長(zhǎng)2.2%。印度的智能手機(jī)市場(chǎng)表現(xiàn)和好于中國(guó)。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨2.86億臺(tái)，同比下降13%，創(chuàng)有史以來(lái)最大降幅，而印度同期的降幅為6%。

       中國(guó)由于老齡化和房地產(chǎn)減速，消費(fèi)增長(zhǎng)空間下降了。這也就意味著面向中國(guó)本土消費(fèi)者的投資將更多考慮細(xì)分市場(chǎng)或高端市場(chǎng)，面向大眾市場(chǎng)的投資將會(huì)面臨需求不足的壓力。根據(jù)聯(lián)合國(guó)數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)中位數(shù)年齡為38歲，而印度僅為29歲。中國(guó)人口下降89萬(wàn)，而印度人口上升了1145萬(wàn)（聯(lián)合國(guó)數(shù)據(jù)），代替中國(guó)成為世界人口最多的國(guó)家。在基建、工人素質(zhì)、產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)政策上，印度尚未對(duì)中國(guó)造成實(shí)質(zhì)上的威脅。然而，基于人口增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，印度的投資前景在改善。

       將中國(guó)作為全球制造業(yè)的中轉(zhuǎn)站，前景也不樂(lè)觀。美國(guó)一直在嘗試吸引制造業(yè)回流，以降低對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的依賴。目前產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)的趨勢(shì)，盡管尚未撼動(dòng)中國(guó)制造業(yè)中心的國(guó)際地位，然而卻出現(xiàn)了幾個(gè)對(duì)美國(guó)有利的因素：中國(guó)工人工資上漲、全球能源成本上升（美國(guó)是能源自給自足的國(guó)家，成本可控）、高科技產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤（企業(yè)需要將至少部分生產(chǎn)線移出中國(guó)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）。另外一個(gè)關(guān)鍵因素就是工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用。電子和汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)高度依賴機(jī)器人制造，需要人動(dòng)手操作的部分越來(lái)越少。假如勞動(dòng)力成本的因素不再重要，那么在哪里組裝就無(wú)關(guān)緊要。企業(yè)自然就會(huì)傾向于市場(chǎng)規(guī)模大、營(yíng)商環(huán)境良好、基礎(chǔ)設(shè)施完備的國(guó)家。

       因此，中國(guó)制造在全球的份額可能會(huì)下降。但這并不是個(gè)單純的壞消息。產(chǎn)業(yè)升級(jí)意味自動(dòng)化、智能化和規(guī)模生產(chǎn)，從而帶動(dòng)工業(yè)設(shè)計(jì)等高端服務(wù)業(yè)的發(fā)展。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)老問(wèn)題，即“資本偏向型的技術(shù)進(jìn)步”。在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，制造業(yè)所需工人數(shù)量減少，收入分配將進(jìn)一步從工人轉(zhuǎn)移到資本所有者。這也就意味著，中國(guó)普通勞動(dòng)者未來(lái)的收入增長(zhǎng)將不能再依賴制造業(yè)，而要全面轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。

來(lái)源： FT中文網(wǎng)、賢集網(wǎng)

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